12月23日，沪深300指数衍生出的三大期权品种将同日上市，均采用做市商制。上交所日前发布通知，同意12家券商成为上交所沪深300交易型开放式指数基金（etf）期权主做市商，其中大部分为头部券商。深交所此前也表示将发布沪深300etf期权做市商名单，业内人士预计可能也以头部券商为主，这些新的增量业务有助于券商降低自营投资风险、增加收益稳定性。
　　头部券商优势明显
此前我国只有以上证50etf基金为标的的交易所期权。wind数据显示，12月16日上交所上证50etf认购期权交易量排名前五的券商分别为华泰证券、广发证券(港股01776)、中信证券(港股06030)、中泰证券、招商证券(港股06099)，这五家券商的认购期权交易量占市场交易总量的37.08%；认沽期权交易量排名前五的券商分别为华泰证券、广发证券、中泰证券、中信证券、招商证券，前五名券商认沽期权交易量占市场交易总量的38.99%。
从持仓情况看，wind数据显示，12月16日认购期权持仓排名前五的券商分别为招商证券、中信证券、华泰证券、国泰君安(港股02611)、海通证券(港股06837)，前五名合计持仓量占市场总量的29.95%；认沽期权持仓排名前五的券商分别为华泰证券、中信证券、国泰君安、招商证券、海通证券，前五名合计持仓量占市场总量的30.20%。
上交所公布的首批沪深300etf期权主做市商分别为东方证券(港股03958)、光大证券(港股06178)、广发证券、国泰君安、国信证券、海通证券、华泰证券、申万宏源(港股06806)、招商证券、中泰证券、中信建投、中信证券，主要以头部券商以及期权交易活跃的券商为主。
深交所此前在发布股票期权业务规则时表示，将正式启动期权经营机构交易权限开通、结算参与人账户开立及投资者开户等工作，并发布做市商名单。业内人士预计，深交所首批etf期权应该也会以头部券商为主。
增强券商收益稳定性
市场风险偏好出现回升叠加券商业务层面的政策利好频出，机构大都看好券商股的阶段性反弹机会，尤其是头部券商。
安信证券认为，沪深300etf期权正式落地对券商有三方面利好：一是带来增量业务，带来相应的收入增量。沪深300etf期权的推出带来新的金融投资工具，尤其是量化对冲基金和低风险偏好资金的投资需求得到满足，有助券商业务机构化转型。二是提升股市交易活跃度。在缺乏对冲工具的环境下，风险偏好低的时候市场交易便趋于萎缩，但期权工具的放开可以在市场环境较弱的时候依然保证有较高的交易量和换手率。三是对冲自营投资风险。券商业务结构日趋重资本化，自营收益波动对于公司业绩影响加剧，对冲工具的放开有助于券商降低自营投资风险、提供收益稳定性。
华泰证券表示，衍生品业务具有较高门槛，券商发挥做市商功能，资本实力直接决定业务规模；衍生品业务较复杂、风险相对较高，需要券商提升定价、销售、风控等专业实力，以实现收益与风险平衡发展。大型券商有望把握领先优势，未来业务竞争或呈现显著分化格局。
安信证券指出，券商竞争格局分化日益明显，头部券商向国际投行模式转型，凭借融资成本优势和布局创新业务带动盈利能力不断回升，预计未来券商增资扩股和并购仍将发生，注册制、金融衍生品持续推进，市场化并购重组、投顾模式试点等变化可能成为推动券商商业模式实质转型的关键。



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