【研究报告内容摘要】
市场回顾本周沪深300 上涨1.24%,创业板上涨0.93% ,其中通信板块上涨1.03%,板块价格表现强于大盘;通信(中信)指数的 128 支成分股本周内换手率为3.91%;同期沪深300 成份股换手率为1.43%,板块整体活跃程度强于大盘。
通信板块个股方面,本周涨幅居前五的公司分别是:信维通信(0.84% )、梦网集团(0.52%)、烽火电子(0.42%)、天孚通信(0.16%)、博创科技(0.01%);跌幅居前五的公司分别是:宝信软件(-5.03%)、光环新网(-4.68%)、天源迪科(-4.56%)、意华股份(-4.53%)、网宿科技(-4.26%)。
行业观点国网广电或共建5g。据上海证券报讯,中国广电与国家电网将在5g 领域展开合作,合作事项已基本确立,年底有望出炉具体合作建设方案。2019年6 月,工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5g 商用牌照,标志着中国正式进入5g 商用阶段。目前中国移动引领网络建设,电信联通采用共建共享合作,中国广电或与国网合作建设。中国广电的频段分布在700mhz,由于频谱低,因此传播损耗低、覆盖广、穿透力差、组网成本低, 同等覆盖建设的基站数量最少。中国广电将采用700m+4.9ghz+未来毫米波的组合,支撑全业务服务,包括实现协同覆盖的策略。中国广电披露5g 进度,将采用sa 模式组网,四季度已启动第一阶段建设。应用创新方面,足于视频赋能全新视听应用,发挥700m 优势重视行业应用涉及车联网、智能电网、智慧物流、智慧环保等领域的全新技术。信通院《中国5g 经济报告2020》预测2020-2025 年我国5g 总投资额为0.9-1.5 万亿,5g 产业每投入1 个单位将带动6 个单位经济产出。
智能电网对5g 应用场景的需求,将开启蜂窝物联网新生态。5g 工业互联网将是最重要应用场景。电力系统有生产控制类需求,比如配电自动化,主动配电网差动保护,分布式电源接入控制等应用对可靠性和延时要求高。
移动应用类需求,需要无人机或者机器人定期巡检,高清视频监控,ar/vr辅助维修及培训,及各种自然灾害保护等工作。信息采集类需求,比如管理和状态监控,能耗管理,路灯控制,智能抄表等业务的海量连接数。电力系统正向智能化升级,5g 技术将匹配智能电网中海量数据的传输和智能终端的控制。国网与广电合作将有望打开蜂窝物联网在电力领域应用的新生态。目前国家电网拥有输电铁塔291 万座,500 多万个变电站资源,国家电网可以为5g 网络的电力供应提供足够保障,全国的海量电力杆塔可作为站址资源覆盖,从而降低5g 网络的建设和维护成本。
5g 网络-终端-内容的创新周期轮动,应用端机会开始显现。中国移动发布《中国移动2020 年终端产品规划》,预测2020 年5g 手机市场将超1.5亿,2020 年第四季度终端价格将下探至1000-1500 元。除了手机,物联网终端创新开启,cpe 设备、5g 笔记本、5g 电视、ar/vr 设备,包括内容端高清直播视频、云游戏等陆续成为科技巨头创新重要方向。5g 技术将促进终端产业的发展,终端厂商、渠道商、内容提供商、运营商都将会找准价值定位,积极探索新的产业模式。我们认为手机从中高端5g 手机最先上市,到中低端手机上量,产品迭代速度较快,5g 手机端明年出货量将超预期,物联网将迎来三五年大发展,汽车、ar/vr、cpe、pc 等消费物联网将出现应用热点,预计5g 将发挥关键作用的领域包括智能驾驶、无人设备(无人机、机器人等)、智慧医疗、智能制造等。
投资建议:5g 网络建设力度加大,5g 商用将推动云和iot 发展,自主可控产业链重构的结构性机遇弹性大。物联网:移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份;云数据中心:光环新网、数据港、宝信软件、万国数据;交换机和云终端:星网锐捷、紫光股份;网络安全:中新赛克、深信服;主设备商:烽火通信等;手机产业链:闻泰科技、卓胜微、硕贝德、电连技术、信维通信、麦捷科技;光器件重点关注:天孚通信、中际旭创、华工科技、新易盛、光迅科技、太辰光;基站无线射频:世嘉科技、飞荣达、科创新源、东山精密、京信通信、通宇通讯。
风险提示:5g 投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。
